Текущий новостной фон по валюте
На рынках есть признаки аппетита к риску, что отражается в росте цен на нефть и стабильности акций, однако сырьевые валюты пока не могут извлечь из этого выгоды. Индекс ISM для непроизводственной сферы США удивил ростом до 53,4 пункта в прошлом месяце против 50,5 в декабре. Экономика продолжает проявлять устойчивость перед лицом высоких процентных ставок, что увеличивает риски и снижает шансы на снижение ставок Федеральной резервной системой в марте.
Субиндекс занятости поднялся с 43,8 до 50,5, что стало самым значительным увеличением с января 2021 года. Пока нет оснований ожидать снижения Индекса доллара США; доллар продолжает оставаться фаворитом рынка. Фьючерсные рынки дают менее 18% вероятности снижения ставки в марте. Более того, вероятность снижения ставки в мае упала до 55%. Если тренд продолжится, рынок начнет ожидать первое снижение ставки в июне, что предполагает пересмотр прогнозов доходности в пользу доллара и снижает шансы на его дальнейшее ослабление.
Ожидаемые события
NZD/USD Шансы на повышение ключевой ставки Резервным банком Новой Зеландии вновь уменьшились, поскольку накапливаются данные о влиянии монетарной политики и снижении инфляции. Однако небольшая вероятность все же остается, учитывая слегка ястребиную риторику их главного экономиста на прошлой неделе и высокий уровень инфляции. Данные по рынку труда за четвертый квартал ожидаются во вторник. Прогнозируемый уровень безработицы составит 4,3% против 3,9%, что выше прогнозов РБНЗ на ноябрь. Снижение экономической активности также повлияло на уменьшение спроса на рабочую силу, однако рост предложения труда, главным образом за счет миграции, все еще является ключевым фактором.
Причины за рост валюты
Поскольку рост предложения труда продолжает опережать спрос на рабочую силу, ожидается, что рост заработной платы, тесно связанный с внутренними инфляционными процессами, будет дальше замедляться. Средняя почасовая заработная плата ожидается на уровне 6,8% против 7,1%. Если прогноз окажется точным, шансы на очередное повышение ставки также уменьшатся, и после публикации отчета NZD может упасть еще больше. Пока что целесообразно предполагать, что рынки оценивают вероятность очередного повышения ставки РБНЗ перед началом цикла смягчения летом. Если эта вероятность сохранится, киви может подняться с текущих уровней.
Причины против роста валют
Однако, если отчет по рынку труда окажется менее инфляционным, чем предполагалось, шансы на повышение ставки упадут до нуля, и ничто не помешает дальнейшему снижению NZD. Чистая короткая позиция по NZD сократилась на 43 миллиона до -64 миллионов за отчетную неделю. Общая позиция остается нейтральной с небольшим медвежьим уклоном. Цена находится ниже долгосрочного среднего значения и продолжает снижаться. Как и ожидалось, NZD/USD попытался закрепиться ниже уровня поддержки 0,6057, но пока безуспешно и торгуется чуть выше него. Рост считается коррекционным движением, с ближайшей зоной сопротивления на уровне 0,6105/20, где возможно медвежье разворот.
Аналогично, AUD/USD На заседании во вторник Резервный банк Австралии оставил процентную ставку на уровне 4,25%. В сопроводительном заявлении отмечалось, что, несмотря на явные признаки устойчивого снижения инфляционных показателей, инфляция в сфере услуг остается повышенной, и центральный банк все еще далек от достижения целевого уровня. В декабре 2024 года рынок прогнозировал повышение ставки до 4,6% в феврале, но реальность внесла коррективы в эти прогнозы. Потребительская инфляция стабильно снижается, и рост заработной платы наконец начал демонстрировать признаки замедления, как указано в квартальном бизнес-опросе.
Дополнительные причины против роста валют
Особое внимание в опросе уделено проблеме темпов роста заработной платы. Давление цен ослабло, как со стороны входных затрат, так и со стороны цен на выходе, а темпы роста затрат на рабочую силу замедлились с 1,9% до 1,3%. Возможно, этот параметр служил дополнительным аргументом для РБА не повышать ставку снова, а дождаться следующего отчета, чтобы убедиться, что динамика инфляции и заработной платы остается положительной. В любом случае, РБА оставил ставку на текущем уровне. Однако, учитывая, что повышение ставки было уже учтено в котировках австралийского доллара в декабре, австралийский доллар упал после встречи и, по-видимому, какое-то время будет находиться под давлением.
Чистая короткая позиция по AUD увеличивается третью неделю подряд, при последнем изменении на -288 миллионов, что привело к общему медвежьему уклону до -3,849 миллиардов. Цена стабильно снижается. Как и ожидалось, AUD/USD опустился ниже уровня поддержки 0,6527. Ближайшее сопротивление находится на уровне 0,6525, затем 0,6550/60. Мы полагаем, что маловероятно дальнейшее повышение пары. После незначительной бычьей коррекции ожидается снижение австралийца к среднесрочной цели 0,6275.
