Текущий новостной фон по валюте
Масато Канда, заместитель министра финансов по международным делам, отказался определить критерии "чрезмерного движения" на валютном рынке. Он заявил, что его ведомство не будет отвечать на вопрос о том, проводила ли Япония валютную интервенцию. Министр финансов Японии Сюничи Судзуки также уклонился от комментариев на эту тему. По его словам, существует множество факторов, определяющих, являются ли движения на валютном рынке "чрезмерными".
Что касается критериев "чрезмерности", основным ориентиром здесь является пара USD/JPY. В октябре цена протестировала психологически значимый уровень 150.00, и этот факт послужил триггером. Пара резко развернулась и упала на несколько сотен пунктов. Остается открытым вопрос, проводили ли японские власти валютную интервенцию или трейдеры массово фиксировали прибыль, вызвав "эффект домино". Но в любом случае иена укрепилась, хотя и временно.
Ожидаемые события
Обратимся к месячному графику GBP/JPY. Мы видим, что пара достигла своего пика (186.74) в августе, установив восьмилетний максимум. Затем инициатива перешла к продавцам: за последние шесть недель кросс постепенно сдвигался вниз. На этой неделе британские фунт-японские иена медвежьи достигли нового локального минимума, отметив его на уровне 178.13. За полтора месяца пара "шагнула вниз" более чем на 800 пунктов, и этот спад во многом произошел до слухов о валютной интервенции правительства Японии.
Причины за рост валюты
Другими словами, нисходящая динамика GBP/JPY обусловлена не только (или не столько) укреплением иены, сколько ослаблением британской валюты. Банк Англии сыграл роль "триггера", фактически завершив текущий цикл ужесточения денежно-кредитной политики в августе. Именно на августовском заседании глава Банка Англии Эндрю Бейли сосредоточил внимание на побочных эффектах агрессивной политики. Он заявил, что центральный банк столкнулся с "неприятными сюрпризами" в предыдущем отчетном периоде, поэтому при принятии решения по ставкам члены регулятора "учли все существующие риски".
Британский фунт негативно отреагировал на эту риторику, так как она носила "заключительный" характер. Тем не менее, несмотря на такую риторику, результаты сентябрьского заседания английского регулятора не были предопределены. Многие эксперты склонялись к паузе, но некоторые валютные стратеги предупреждали своих клиентов, что Банк Англии может выбрать повышение ставки на 25 пунктов, поскольку рост заработной платы оставался высоким, а базовый индекс потребительских цен находился на высоком уровне.
Причины против роста валюты
Вопреки ожиданиям ястребов, Банк Англии сохранил статус-кво. Из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике центрального банка пятеро проголосовали против повышения процентной ставки. Кроме того, регулятор снизил прогноз по росту ВВП Великобритании (до 0.1%), выразил беспокойство по поводу ситуации на рынке труда (безработица в Британии в сентябре выросла до 4.3%, отмечая третий месяц роста подряд), и отметил, что объем производства в стране сократился на 0.5%.
Другими словами, центральный банк ясно дал понять, что намерен и дальше придерживаться выжидательной позиции. Бейли косвенно подтвердил это предположение. Он заявил, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики будет "требоваться только в случае появления признаков более устойчивого инфляционного давления".
Стоит отметить, что Банк Японии также придерживается сверхмягкой денежно-кредитной политики. Недавние слухи о возможных изменениях в QQE (Количественное и качественное смягчение) не подтвердились — глава BoJ Казуо Уэда опроверг эти спекуляции. По его словам, центральный банк будет сохранять текущую политику, пока инфляция не упадет до целевого уровня (в то время как индекс потребительских цен держится около 3%).
Тем не менее, несмотря на заявленные позиции центральных банков, в текущих условиях у медведей на паре GBP/JPY имеется значительное преимущество: если иена будет еще больше ослабеваться, японские власти применят "тормоз", будь то вербальный или реальный. Важно отметить, что после нисходящего отката пара USD/JPY вернулась на уровень 149. Цена снова направляется к "запретной зоне", что является уровнем 150.00.
В таких условиях длинные позиции на паре GBP/JPY выглядят рискованно. Между тем, продажи на восходящих откатах кажутся весьма привлекательными, учитывая позицию японского Министерства финансов и динамику пары USD/JPY. Ближайшей и на данный момент основной целью для нисходящего движения является уровень 180.00, что является линией нижнего индикатора полос Боллинджера на дневном графике.
