Текущий новостной фон по валюте
Речь председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на конференции в Джексон-Хоул о предстоящем смягчении денежно-кредитной политики со стороны американского центробанка позволила золоту установить новый рекорд, после чего начался естественный процесс фиксации прибыли. Котировки XAU/USD уже учитывают различия в темпах снижения ставок ФРС по сравнению с другими центральными банками, поэтому идеальные условия для драгоценного металла могут ухудшиться. Речь идет о слабости доллара и падении доходности облигаций казначейства США.
Ожидаемые события
Это сочетание стало причиной увеличения чистых длинных позиций управляющих активами в золоте до самых высоких уровней за последние четыре года. Запасы крупнейшего специализированного биржевого фонда, SPDR Gold Shares, увеличивались на протяжении восьми последовательных недель, что является самым длительным периодом притока капитала с середины 2020 года.
Причины за рост валюты
Тем не менее, чрезмерные спекулятивные длинные позиции могут стать проблемой для золота. Их сокращение при первом появлении признаков нестабильности может привести к снижению котировок ниже отметки $2500 за унцию. Особенно учитывая, что рынок все больше осознает, что ожидаемые масштабы смягчения ФРС, подразумевающиеся деривативами, явно завышены.
Причины против роста валют
Снижение на 100 базисных пунктов в ставке федеральных фондов в 2024 году может быть объяснено рецессией. Но как можно говорить о рецессии, если доверие потребителей в США достигло шестимесячного максимума? В 2023 и первой половине 2024 года драгоценный металл показывал рост даже на фоне укрепления доллара и повышения доходности облигаций казначейства США. Тогда его поддерживали активные покупки центральных банков и высокий спрос из Азии, в частности из Китая.
Динамика американского потребительского доверия
Однако теперь, когда золото в Шанхае торгуется с дисконтом по сравнению с Лондоном, полагаться на эту поддержку уже нецелесообразно. Доллар США может воспользоваться неопределенностью, связанной с президентскими выборами и геополитикой. Ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной, что может привести к росту индекса USD на фоне увеличенного спроса на активы-убежища. Тем не менее, долгосрочный прогноз для драгоценного металла остается оптимистичным. К концу 2025 года ставка федеральных фондов может снизиться до 3.5% на фоне замедления экономики США. Ожидается постепенное восстановление спроса в Китае, а также рост активов ETF.
Технический анализ и прогноз
С технической точки зрения, на дневном графике золота комбинация моделей Три индейца и 1-2-3 повышает риски коррекции. Если быки не смогут поднять котировки выше $2515 за унцию, вероятности дальнейшего снижения возрастут. При этом имеет смысл удерживать короткие позиции, открытые от этого уровня.
