Текущий новостной фон по валюте
Как известно, за все имеет смысл расплачиваться... Увеличение денежной массы за последние два года, ставшее катализатором роста как экономики, так и фондового рынка, негативно сказалось на инфляции, что было ожидаемо. Центральный банк, вынужденно подняв ключевую ставку до 16%, сделал более привлекательными консервативные инструменты (вклады, облигации, фонды денежного рынка). Высокая ставка, вероятно, продолжит негативно влиять на рынок акций и в 2024 году.
Согласно различным оценкам, пик инфляции ожидается в середине текущего года (в июне или июле). Логично предположить, что до этого момента ключевую ставку снижать не станут. Это приведет к увеличению затрат на обслуживание долгов для ряда эмитентов, у которых значительная часть обязательств подлежит погашению именно в 2024 году (например, МТС, М.Видео, АФК Система, а также компании с плавающей ставкой).
Предсказать инфляцию точно не способен никто, следовательно, эти предварительные оценки служат лишь базой для формирования инвестиционных планов на текущий год. На этот показатель влияют множество факторов, начиная с геополитической ситуации и цен на нефть и заканчивая курсом рубля и дефицитом рабочей силы в России. Мы планируем отслеживать изменения в инфляции и в случае, если она выйдет за пределы ожидаемого диапазона, я напишу об этом отдельно.
Ожидаемые события
В любом случае, будет разумно начать год с увеличения валютной доли в портфеле. К этим активам я отношу валютный кэш, облигации, заменяющие рублевые, и юаневые, тем временем курс доллара стабильно остается на двузначных уровнях. В прошедшем году заменяющие рублевые облигации продемонстрировали доходность, сопоставимую с акциями (более 40%).
В 2024 году доля акций в моих портфелях, скорее всего, снизится до аномально низких уровней, наблюдаемых с 2016 года. Я решил сосредоточиться только на трех секторах, которые, на мой взгляд, имеют наибольший потенциал. Остальные активы планирую приобретать либо в случае коррекции, либо в случае улучшения геополитической ситуации.
Причины за рост валюты
Следует также учитывать, что в 2024 году нам предстоит ряд первичных публичных размещений (IPO). Мы увидим, какие компании смогут удивить и оценим их инвестиционную привлекательность. Кроме того, в текущем году ожидается завершение редомициляции многих эмитентов, зарегистрированных на Кипре и в Нидерландах. Это может оказать определенное давление на рынок. После переезда, если ограничения не будут введены, мы увидим по новым акциям падения из-за распродаж инвесторов, которые до этого купили их на Евроклире по сниженным ценам.
Причины против роста валют
Тем не менее, год обещает быть очень интересным и насыщенным новыми событиями. Учитывая, что он високосный, многие не строят от него больших ожиданий. Я же пока настроен более оптимистично, однако рисковать капиталом не намерен, принимая во внимание, что 2023 год восстановил всю прибыль, утраченную в 2022 году, и сейчас мой портфель достиг новых вершин. Поэтому постараюсь быть более осторожным и сдержанным, а дальнейшие действия буду принимать в зависимости от ситуации.
